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      AMC密集調研地方國資!擬盤活百萬億存量資產

      為了落實國務院19號文,今年以來,已經有地方政府將存量資產擺上貨架。與此同時,四大AMC以及地方AMC近期密集調研地方國資,正式入場“存量資產盤活”。

       

       

       

       

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      百萬億級別的市場,AMC來了

       

      《國務院關于2021年度國有資產管理情況的綜合報告》顯示,2021年,全國國有企業資產(不含金融企業)總額308.3萬億元、負債總額197.9萬億元、國有資本權益86.9萬億元。其中,中央企業資產總額102.1萬億元、負債總額68.3萬億元、國有資本權益20.7萬億元,平均資產負債率67.0%。地方國有企業資產總額206.2萬億元、負債總額129.6萬億元、國有資本權益66.2萬億元,平均資產負債率62.8%。

       

      2022年5月,國務院辦公廳印發《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》(國務院19號文),提出有效盤活存量資產,形成存量資產和新增投資的良性循環,承擔金融風險化解任務的AMC也被允許參與其中。

       

      五家全國性AMC早在2022年年底,就將國務院19號文作為2023年展業的主要方向之一。上半年,其開始密集調研地方國資,籌劃一場地方政府與金融資產管理公司雙贏的合作模式。

       

      中國信達官方信息顯示:近期該公司圍繞助力實體經濟發展、防范化解金融風險、國企改革等領域,先后組織金融專家團精準服務山西、貴州、山東等三個省份,內容上均提到“央地(央企跟地方)國企存量資產盤活”問題。

       

      長城資產5月23日消息:董事長李均鋒帶隊赴山西調研,先后拜會了山西省委常委、常務副省長吳偉,省地方金融監督管理局、銀保監局以及太原政府相關領導,就化解區域金融風險、重點受困房企風險化解、參與化解政府平臺債務風險、支持省屬企業低效無效資產剝離、支持實體經濟結構調整和產業轉型升級等方面進行了充分溝通。

       

      此外,地方AMC與地方政府之間,圍繞“存量資產盤活”的交流合作也在密切開展中。

       

      陜西金資官方信息顯示:5月22日,陜西金資與延安市政府簽訂戰略合作協議,根據協議,陜西金資將助力延安市盤活存量資產,擴大優化增量投資,培育高質量發展新動能。該公司今年以來在與延安市、漢中市、廣元市、安康市等省內地市政府高層開展交流座談過程中,均提及雙方要在“存量資產盤活”或“盤活低效無效資產”方面進行合作。

       

      地方政府對AMC參與存量資產盤活的訴求也比較強烈。如云投資管近期發布消息稱,4月14日,怒江傈僳族自治州瀘水市財政局黨組書記、局長熊晞峽一行到云投資管就存量資產盤活事宜進行交流座談。瀘水市財政局重點介紹了瀘水市市屬行政事業單位房屋及土地資產盤點及整合的情況,希望云投資管到瀘水市現場調研。

       

      “地方政府把存量資產盤活,從長期來看,是為提高國有資產項目的績效,提高項目運營的效益,使過去政府投資建設的項目發揮更大的作用。存量資產盤活一方面解決了過去政府項目的資產沉淀、投資浪費和運營效率不高的問題,另一方面,也可以通過存量資產的變相出售、委托經營、資產證券化等,促進存量資產的流動性,緩解一部分政府到期資金的償還壓力。”中國城鎮化促進會城市更新工作委員會副主任、現代咨詢集團董事長丁伯康在接受記者采訪時表示。

       

       

       

       

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      地方政府經開始處置存量資產

       

      根據招標與采購網站上的信息統計,2022年1-5月,總計11個地方政府主體出讓停車位經營權,2023年1-5月,這一數量接近40個。招標停車位特許經營權的地方政府主要集中在中西部地區,包括貴州、云南、陜西、湖南、甘肅、四川以及河北等地。停車位經營權轉讓屬于盤活存量資產的一類,其背景之一是地方政府所面臨的財政收支壓力。

       

      地方政府轉讓停車位的買方一般為當地城投或國有企業,轉讓后買方再用停車位的收費權去銀行等金融機構融資。這種轉讓的作用,更傾向于通過招拍掛的流程,在公開市場為資產定價。

       

      停車位經營轉讓屬于比較優質的項目,政府手中的停車位經營權,通過一些合適的模式轉讓,屬于政策鼓勵盤活存量資產,能夠緩解財政困難,化解債務,這也和當前地方財政的狀況比較吻合,通過存量資產的盤活,緩解當下財政困難。

       

      中泰證券首席經濟學家李迅雷時表示,過去我們長期依賴于土地財政,當土地財政收入消減,其他收入未能足夠彌補時,導致地方債問題顯露。這些問題自然而然讓我們想到我們還有超300萬億元國有資產,這些資產如何盤活,國有企業效率能否提高,對下一步經濟增長將產生至關重要的影響。

       

      為落實國務院19號文,各省市正在陸續出臺地方實施意見或方案。記者梳理發現,其中部分地區的實施意見、方案進一步明確,“支持地方資產管理公司通過不良資產收購處置、實質性重組、市場化債轉股等方式盤活閑置低效資產。”

       

       

       

       

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      修復提升資產價值后變現退出

       

      除AMC之外,銀行、信托、保險等金融機構也被允許參與存量資產盤活工作。那么AMC的優勢表現在哪里?參與方式又有何不同?

       

      重慶富城資產管理有限公司副總裁周俊表示,存量資產盤活業務是按照處置方式劃分的一項業務類別,或者說,不良資產處置的各項辦法、措施中就包括了存量盤活的方式和做法。與傳統的不良資產處置業務相比,存量資產盤活是一種細分的處置方式,更具個性化,也要求AMC機構要具備相應的高水平的盤活資產的能力,但其在追求更低成本、更高效率、更大收益方面,與傳統業務是相通的。

       

      “存量資產盤活業務和不良資產處置業務,相通之處在于都是為解決錯配問題,通過資源和要素重新組合和再配置,修復和提升資產價值后退出變現。”某AMC業內人士也向記者表示。

       

      中國信達首席不良資產研究員王洋表示,AMC盤活存量資產與其他機構的市場定位不同,主要是盤活閑置低效資產、不良資產等存量問題資產。存量問題資產存在定價難、交易難問題,往往不具備通過REITs等方式直接進入主流金融市場的條件,需要AMC這類特定風險偏好和功能定位的專業機構參與。AMC在問題資產盤活方面具有較豐富的經驗和成熟多樣的金融工具箱,可以從金融機構和實體部門兩個層面同時出發,采取不良資產收購處置、實質性重組、市場化債轉股等多種方式盤活存量資產。

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